熊市生存清单：如何成为跨越牛熊的投资者
经历了2020和2021年大跃进式的股市牛市，社交媒体上“股神”如雨后春笋般涌现，小红书日赚几万美元的晒(xuan)单(fu)贴也屡见不鲜。特斯拉、Game Stop、中概股、SPAC、IPO打新、ARK、比特币、NFT等Meme stock/asset吸引了一大波散户和资金，加上美国政府疫情期间的“直升机撒钱”救市方案，美股市场上热钱滚滚，S&P 500从2020年3月的2300点低谷扶摇直上最高涨到了4800点。进入2022年，美国国民经济通胀率高企不下，美联储加息势在必行，疫苗接种达到预期疫情经济逐渐退去， 加之俄罗斯入侵乌克兰导致的地缘政治冲突和市场恐慌，股市、币市都进入了回调阶段，“股神”们要不销声匿迹了要不心态比较好自嘲亏损。作为一个经历过2015年中国股灾、2018年和2020年美股恐慌盘、过去两轮加密货币牛熊市场，至今屹立不倒的一枚老韭菜，清单君会在本文中与广大清单读者分享熊市生存清单，帮助大家进阶成为跨越牛熊的长期投资者！
清单
熊市真的来了么？
新闻媒体为了吸引眼球经常会滥用熊市这词，比如比特币的一次10%价格暴跌很有可能就会被美媒渲染成熊市，然而这些短时间的价格调整通常应称为市场调整（Correction）。另一个容易被误用的词是经济衰退（Recession），指的是国民经济整体下行，不仅仅限于某类投资品（比如证券市场）。所以下次再看到熊市来 临论的新 闻，不要轻易地相信和恐慌，做自己的判断！
以 S&P 500为例，2021年12月踏上史高4818点，它的熊市区应该是跌破3854点并持续低迷至少好几个月。2022年3月它处于4200点左右，所以还没进入所谓的熊市。
我应该割肉离场或抄底么？
不管熊市有没有来，市场调整带来的浮亏是肉眼可见的。对于初入股市的新手投资者，去年买啥涨啥，觉得自己简直拳打巴菲特脚踢木头姐，进入2022年股票账户和401k账户一路阴跌，那些明星成长股的市值差不多拦腰斩，Zoom, Shopify, DocuSign, Peloton等跌去了超过最高点80%的市值😱，猛回头发现自己完美地买在了“山顶”。吓怕的人可能想割肉离场，未来几年再也不炒股；腰包还鼓着的人可能想buy the dip，清单君不是专家，所以这里也给不了专业的建议。有一点可以建议的是如果你还在炒股票期权，或者顶着杠杆持仓，是时候认清现实了（大部分人炒期权都是赌博，因为看涨看跌都是基于主观情绪和小道消息，不会有很多人会像华尔街专业交易员一样去看股票的各种基本面才做交易）。一个黑天鹅事件可能会让你血本无归甚至欠下一大笔债，得不偿失！任何投资最重要的一条规则就是活下去，留得青山在不怕没柴烧。对于摩拳擦掌想抄底的读者，可以参考下图提醒自己抄底的风险。
如何判断熊市转牛市的点？
Don’t time the market (不要“自作聪明”择时投资）
Stay the course (不要离场，坚持定投）
熊市里应该投资什么资产？
看到这，如果你还有精力和信心来做投资选择，还请三思！过去五六十年，能长期战胜大盘的投资者屈指可数，我们作为一个业余的投资者有什么时间、资源、非对称信息和自信来说服自己继续买卖个股。但如果你觉得即使如此还是管不住自己的手，可以给自己设置一个“游戏”账户，规定只能用你个人总净值的1%的钱来买卖个股或者其他高风险资产（比如加密货币）。这样亏了也不会太心疼，运气好翻了几倍可以套现后吃几顿米其林大餐。 无论在牛市熊市，巴菲特的“安全边际”是可以一以贯之的投资原则：“如果一定要把价值投资的秘诀浓缩为几个字，我应该会总结为四个字：‘安全边际’。自从这个概念被格雷厄姆提出后，我已经研究它数十年了，但我至今仍然认为 ‘安全边际’ 的投资策略非常正确。投资者往往非常容易忽视这个非常简单的投资概念，这也导致了他们在 90 年代末遭受了重大的损失。” 如下图所示，安全边际是当价格跌破资产内在价值并有相当可观的折扣价时购入资产（比如20%的折扣，根据投资者自己风险偏好定）
对于普通投资者，我们很难接触到上图中的一些资产类别，比如Leveraged Buyouts、VC、对冲基金Absolute Return，股票、债券、房地产、自然资源（大宗商品）是我们能接触到的资产。管理投资组合有两大痛点：1）如何计算投资组合的最佳资产配比 2) 定期调整仓位，确保不大幅偏离最佳资产配比。在401K账户里，最简单的解决方案就是根据你的理想退休时间买相应的Target 美股熊市生存指南 Date Fund，基金会根据你的退休时间计算最佳股债配比并定期调仓。在个人投资账户里，清单君再次安利以Weathfront为代表的Robo-advistor，根据自己的风险偏好设置一个0-10之间的Risk Level，最佳资产配比就立刻生成了，每个月只要定投就行了，软件会自动帮你调仓和做税收优化，不仅省时省力，而且在税收优化领域完胜普通人的操作。当然这么好的服务不可能是免费的，大部分Robo-advisor的资产管理费是每年收管理资金的0.25%。作为对照ARK的基金管理年费是0.75%或更高，VTI ETF的管理年费是0.03%，相当于介于主动管理和被动管理基金之间。
Wealthfront 应用界面：根据你的Risk Level推荐最优资产组合及配比
总结
美国资本市场历来熊短牛长，而中国资本市场在过去几十年的数据来看是熊长牛短。无论资本市场如何变化，对于我们来说最重要的是认清自己能力和认知的局限性，不盲目投机，不因噎废食，任它东西南北风，我自吟啸且徐行。
以上就是小编对于如果面对震荡市场和熊市的经验分享啦，希望对你有所帮助！ 如果你还有什么想要了解或是补充的，也欢迎在下方进行评论哦！想要看到更多类似分享的朋友记得收藏加关注我们哦❤️
美股熊市生存指南
美股市场最近经历了2020年以来最惨重的三日连跌行情，周二（5月10日）股市表现依然低迷。道指收跌0.3%；虽然标普500指数收涨0.3%，但更能体现该指数成分股平均价格走势的Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP)下跌了0.3%；美债收益率下降后科技股反弹带动纳指收涨1%。
就市场整体而言，包括科技股在内的股票还远未走出困境。过去一年，标普500指数有几次在跌至略高于4100点的水平吸引来了投资者，但本周一该指数处于这一水平上下时，并没有多少投资者买入，这意味着目前投资者对经济和市场前景没什么信心，他们不愿意买入股票。 极讯(Instinet)首席市场技术分析师弗兰克·卡佩勒里(Frank Cappelleri)本周一在研报中写道，标普500指数可能很快会跌至3460点。按周二收盘点位4001.05点计算，这意味着该指数还将下跌14%。 另一位最近预测标普500指数可能会跌至3460点的是鲍勃·法雷尔(Bob Farrel)，普通人可能不太了解他，但这位90岁的老人在华尔街绝对是个传奇人物。 法雷尔见识过太多大场面。他于1957年作为实习分析师加入美林(Merrill Lynch)，开启了在美林长达45年的职业生涯，其中25年曾担任该公司的首席股市分析师。在此期间，法雷尔见证了每一次牛市、泡沫和熊市。 20世纪90年代末，法雷尔在担任美林高级投资顾问期间提出了“须牢记的10条市场规则”(10 Market Rules to Remember)，不管是对金融业专业人士还是对个人投资者来说都具有重要参考价值。 在股市剧烈波动、投资者情绪起伏不定之际，回顾法雷尔的这份“市场生存指南”或许有助于投资者更加冷静地看待目前的市场。
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华尔街顶级分析师的十大市场法则 法雷尔提出的10条市场规则被很多投资界人士视为十大投资法则，主要内容如下： 1、随着时间的推移，市场往往会回归均值。法雷尔提醒投资者，当股市朝一个方向走得太远时，往往会回到长期趋势，过度乐观或过度悲观的市场会影响投资者对合理预期的估计和判断。 2、一个方向的走势过度将导致另一个方向的走势过度。股市涨太多就会下跌，跌太多就会上涨。 3、没有“这次不一样”一说，过度行为从来都不会一直持续下去。 4、指数级的快速上涨或下跌的市场通常比你想象的走得更远，但不会通过横盘整理来纠正。一个受欢迎的板块可以在很长一段时间内保持热度，但当不可避免的调整发生时，该板块会跌得很厉害。 5、公众在顶部买得最多，在底部买得最少。买入股票的时机是在别人害怕的时候，卖出股票的时机是在别人自满的时候。因此，许多市场技术分析人士使用情绪指标来衡量投资者的悲观或乐观情绪，然后建议投资者采取相反的做法。 6、恐惧和贪婪比长期信念更强大。投资者可能是自己最大的敌人，尤其是在情绪占上风的时候。要对抗恐惧和贪婪，就要练习自我控制。在市场下跌的时候，手头要有足够的现金，这样就不会被诱惑去贱卖，而是可以在便宜的时候买入。在市场上涨的时候，把收益高的股票削减到为投资组合的资产配置设定的区间内，然后用收益买表现落后的股票。这个策略将帮助投资者化被动为主动。 7、当大盘全线上涨时，市场最强；当只是少数蓝筹股上涨时，市场最弱。法雷尔观察到，人多力量大，广泛而强大的市场势头难以阻挡。相反，当资金只流向少数股票时，市场会变得拥挤，许多有吸引力的公司会被忽视。 8、熊市有三个阶段：急剧下跌、反射性反弹和更长时间内的基本面下跌趋势。 美股熊市生存指南 9、当所有专家和预测都达成一致时，往往会出现其他情况。 10、牛市比熊市更有趣。
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根据这十大市场法则看当下市场 现在法雷尔已经淡出了公众视线，但最近他在接受资深市场策略师大卫·罗森博格(David Rosenberg)的采访时分享了他对美国股市的预测。罗森伯格曾任美林首席经济学家，现在是罗森伯格研究公司(Rosenberg Research)的负责人。在为机构客户解读市场走势的研究报告中，罗森伯格经常引用法雷尔的这10条规则，罗森博格说，这些规则就是他自己的“投资十诫”。 法雷尔在4月27日接受采访时预计，标普500指数可能会出现30%的跌幅（编者注：按该指数4月27日的点位计算），股市下行压力可能会持续整个夏天。他建议投资者在股市上涨时卖出，而不要逢低买入，或者在价值股中寻求庇护，尤其是国防、网络安全、公用事业和能源领域，他还建议投资者持有黄金。 法雷尔说：“我们正处于熊市（参见规则8），成长型科技股正在失宠，之前支撑标普500指数上涨的大盘股的表现正在呈现在我们面前，当这一切结束的时候，它们很可能都会出现更大的跌幅。我认为标普500指数有可能下跌30%，跌到3460点。” 截至5月11日收盘，标普500指数较1月3日触及的4796.56点的历史收盘高点下跌了17%。 在法雷尔看来，股市目前的低迷是宽松货币政策和过度投机推动的繁荣牛市的必然结果，特别是在过去的几年里，对错失良机的恐惧吸引了许多没有经验的新手进入股市，他们被一种天真的信念所迷惑，认为上涨的东西会继续上涨。 法雷尔说："一种趋势持续的时间越长，人们就越认为这种趋势是永久性的（参见规则3），这就是为什么投资者会在价格高企时买入大部分资产，比如股票或债券，在价格跌至低谷时买得最少（参见规则5）。” 现在钟摆又摆回来了。当然，没人知道钟摆何时会停止，但投资者可以参考法雷尔的规则2。 正如法雷尔在采访中解释的那样：“投机期之后紧接着就是崩盘，因为投机通常会让市场走得太远，或者对基本面没有足够的关注（参见规则4）。” 目前股市中的投机行为正在逐渐消失，但标普500指数仍高度集中，约25%的回报率与5只热门股票（主要是科技股）的表现相关。 法雷尔说：“集中程度是衡量脆弱性或未来潜力的周期性指标。”美国股市一直是一个倒金字塔，投资者忽视了这种脆弱性，直到金字塔倒塌。 法雷尔指出：“美股熊市生存指南 类似的集中程度在1970年-1972年也出现过，当时“漂亮50”(Nifty Fifty)是市场上的主角，1998年-2000年大型科技公司是主角。在这两个案例中，崩盘后这些股市领头羊都经历了10年的低迷期。” 市值最大和最受欢迎的股票跌得最惨，验证了法雷尔的规则7和规则9。 法雷尔称，要想让多头重获控制权，他将密切关注投资者投降的迹象——抛售压力和股市大幅下跌的交易日，换句话说，这将带来持久的反弹（参见规则6）。展望未来，法雷尔预计至少在短期内，价值股、黄金、公用事业股和能源股将成为新的市场领头羊，此外，美国主要股指的整体回报率将低于平均水平（参见规则1）。 如果实际情况果真如此，许多持有指数基金的投资者会大失所望，这也是法雷尔鼓励投资者对自己的投资组合进行更主动管理的原因。法雷尔说：“我们正从投资指数基金赚钱最多的时期，进入投资正确的个股和板块赚钱的时期，我建议投资者把更多精力放在这上面（参见规则10）。” 文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群 编辑 | 彭韧 版权声明： 《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。 （本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）
美股熊市生存指南
上週三道瓊指數突然暴跌 1,164 點 (3.5%)，看似已經平穩的美股突然投下一顆深水炸彈，標普五百指數也正式步入熊市 (從高點下跌 20%)；幣圈則是早早進入熊市，大家都在找地方過冬。翻開報章雜誌或是各大財經網站，各種壞消息層出不窮，不論是戰爭、通膨、加息、縮表，甚至是經濟衰退，幾乎所有的消息都在告訴你趕快賣掉手中持股，現金為王。辜且不論何時進入熊市，會跌多久，或是會跌多深，我覺得所有投資人手上都需要有一份熊市投資指南，幫助你在市場下跌時 survive。
逃不過「熊抱」？ 投資人的熊市生存3大指南！
美股雖然週三強彈，本月依然是大蕭條以來最糟的12月表現，熊市可能惡化。（歐新）
《CNBC》指出，在市場幾乎無利可圖的情況下，投資人被迫拋售股票、持有現金，但同時市場也變得便宜，問題在於何時進場。投顧公司Bleakley Advisory投資長布克瓦（Peter Boockvar）認為，長期投資人現在手上的現金應該高於過去的平均水準，特別應該在熊市可能加劇的時候，計劃平均分散未來12個月的投資。
景順投信（Invesco）全球市場首席策略師Kristina Hooper則說，現在充滿潛在買進機會，特別是科技股以及新興市場，最重要的是投資人不該恐慌，因為「進入熊市」表示虧損早已發生。知名對沖基金經理泰珀（David Tepper）也透露，他在週一時便已買進不同股票。而週三標普500的預估本益比跌至13.57，是2013年3月以來最低，也是值得投資的指標。
市場資訊公司Sevens Report Research創始人Tom Essaye指出，熊市中最好的資產就是質量兼具且穩定的收入來源，而民生必需品等零售業就是能在熊市持續成長的群體，因為消費者無論如何都需要購買這些物品。如「美元商店」Dollar General股價今年來上漲10%，標普500則是下跌12%。