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什麼是股票選擇權 Call and Put

圖:股價就像雲霄飛車高高低低沒人看得準,若只想賣在最高點買在最低點,只會讓人一直處在後悔當中。攝影師:Albin Berlin

美股邦 Dr.CashFlow | 美股選擇權

你知道什麼叫杆槓原理嗎? 就是用最少的資源與力量達到最大的目的^^ 在我尋找其他優質的中文美股網站與網誌期間, 找到了一篇很棒也很易懂關於選擇權基本概念的文章, 這篇文章來自於"嘴皮子的點滴與$點滴"網誌, 讀了以後你會對"選擇權"更深的了解. 這樣一方面推廣其他優質網站, 一方面沒什麼必要再浪費資源去寫一樣的東西. 美股邦style就是. 用最少的資源與力量達到最大的目的! 那我可以做什麼ㄌㄟ? 應該不是只有貼別人文章那麼簡單吧! 我想許多人對選擇權最大的問題就是, "懂是懂了, 到底怎麼下單. 怎麼操作. " 在大家了解與學習選擇權的基本概念後, 我會用Video的方式, 示範如何在市場開盤的盤中, 分析盤勢與正確的下單方式, 該如何看報價(Option Chain), 該如何選哪一個選向等實際操作, 這部份至少我還沒在其他資訊與網站看過.

[教學] 選擇權基本觀念

[ 教學 ] 選擇權基本觀念
1-1何謂選擇權?

選擇權基本上一種契約,這個契約賦予你擁有「選擇」的權利,「選擇執行或不執行」的權利,而這項契約是可以買賣的。你可以買選擇權,也可以賣選擇權。支付買賣選擇權的代價稱為「權利金」。所以,選擇權又分為兩種,一種是「買權」,一種是「賣權」。

舉例來說,小明看好目前市價 1 萬元的 Nokia8310 , 2 個月後會因熱賣而價格上揚。

於是小明以 500 元的代價向小王買進 1 個買權 ,約定 2 個月後 仍能 1 萬元的價格 跟他買手機的權利。這項契約就叫做「選擇權 ( options ) 」。

2 個月後,手機的價格果如預期高於 1 萬元,小明可以選擇執行這項「以 1 萬元買 Nokia8310 手機」權利,要求小王履約。但是

如果 2 個月後,手機的價格並不值 1 萬元,小明可以選擇放棄這項「以 1 萬元買 Nokia8310 手機」的權利。

不過,小明不管要不要行使權利,當初付給小王的「 500 元」都不能取回,這個代價就叫做「權利金 ( Premium ) 」。

「 1 萬元 」 的購買價格就叫做「履約價 ( strike price ) 」。約定好「 2 個月」後的期限就叫做「到期日 / 履約日 ( expiration date ) 」。

花 500 元購買一個選擇權,對小明有什麼好處呢?

最壞的情況,這支手機 2 個月後跌到 1 萬元以下,小明頂多是不買,他最大的損失只是 500 元的權利金 。可是,如果手機超過 1 萬元,小明可能只多花了 500 元的代價就可以用 1 萬元買到價格 12,000 元或 15,000 元甚至以上的手機。他利用有限的風險,去買一個獲利的可能性。

對小王有什麼好處呢?
如果小王抱持的相反的看法,並不認為手機 2 個月後會漲價,他就可以收取小明 500 元的權利金,但也必須負擔履約的風險。對他來說,最大的獲利就是賺到權利金,但如果手機在到期日之後確實漲到超過 1 萬元,他的損失也會隨之擴大。基於小王有義務履行合約,因此有潛在的風險,所以要得繳「保證金 ( Margin ) 」以確保他具有履行合約的能力。

例如小明覺得手機會跌價,他就可以去買一個「賣權」,在到期日內以約定的價錢將商品賣出,一旦手機價格低於 1 萬 ( 可能只剩 8000 元 ) ,但是他還是可以用 1 萬元的價錢賣給小王。小王一旦收了權利金,無論價格如何,他一定得履約。對小明來說,最大的損失頂多就是如果手機價格高過 1 萬元,他就不賣, 500 元的權利金也拿不回來。

1. 選擇權提供交易者在未來以約定的價格 ( 履約價 ) 買進或賣出約定標的物的權力。
2. 購買選擇權並繳交權利金後,並不代表你一定得買進或賣出這項約定標的物,你獲得的是選擇是否行使買賣的權利,不是義務。
3. 如果你是選擇權的賣方,收取對方的權利金,你就有義務要以約定的價格賣 ( 或買 ) 給對方。

1-2. 什麼是買權?什麼是賣權?
選擇權的價值
選擇權是一種契約,持有者有權利在未來某特定的期間之內,根據約定的價格買進或賣出約定的標的物。因此選擇權的權利是受到「到期時間」的限制的,如果超過期限,這個選擇權就沒有價值了,所以選擇權越接近到期日,它的價值也就越低

選擇權的兩種類型
買權 (Call)
賣 方告訴你:「我允許你根據某特定價格買進這家公司的股票,期間是由現在到未來某特定日期,但是,我給你這項權利,希望你支付某個價格。」這個價格就稱為 『權利金』。如果選擇權允許你買進的價格遠低於市場價格,那麼你的權利金也會較高。選擇權的價值也會隨著股票價格變動而變動。如果股票價格上漲,買權的價格也會上漲,如果股票價格下跌,買權的價格也會下跌。

賣權 (Put)
賣方告訴你:「我允許你根據某特定價格賣出這家公司的股票,期間是由現在到未來某特定時間,但是,我給你這項權利,希望你支付某個代價。」選擇權的價值會隨著股票價格變動而變動。如果股票價格下跌,賣權的價格也會上漲,如果股票價格上漲,賣權的價格就會下跌。

購買買權的運作

1. 若預期標的股票的市場價格上揚,你可買入買權 (Call) 選擇權,待股價上漲後,賣出買權 (Call) 選擇權,賺取選擇權上漲的價差

(2) 在到期日之前賣掉 Call ,

越接近到期日,選擇權價值越低,所以 2) 和 3) 相較, 3) 有可能損失的範圍較小。

(1) 賣掉它 ( 不過既然價格已經下跌,價格必然也會有所損失 ) ,


(2) 任其過期 ( 對你而言,最大的損失就是權利金的損失罷了 ) 。

購買賣權的運作
1. 若標的物股票的價格上漲, Put 的價值則會下跌。故你可以認賠賣掉 Put 或繼續持有,期望在到期日前下跌。
2. 若標的物股票價格不變,如同 Call ,時間一到他就沒有價值了,所以你同樣可以認賠賣掉或繼續持有。
3. 若標的物股票下跌, 什麼是股票選擇權 Call and Put Put 的價值就會上漲。你可以賣掉 Put ,獲利了結。或是執行 Put 什麼是股票選擇權 Call and Put ,以高於市價的履約價賣出股票。

8 則留言:

HI,宗翰
  請問 什麼時候 會講到 option spread 或 diagnal spread 什麼是股票選擇權 Call and Put 嗎?
 因為 我不懂 你之前所說的 可以要求 debit spread 下單?? (QID Sept $25 Call Option 減去 QID $30 Call Option) 
 你所說的 租房子的道理 我懂!! 但我實際上的 操作 不知道弄~
  我最近 交易 都直接 只有買CALL !  你人在 LA嗎 還是 台灣?  我人在溫哥華 方便的話 我可以打電話直接 請教你嗎?

版主回覆:(01/26/2012 05:37:14 PM)

Hey Cash 什麼是股票選擇權 Call and Put J,1. 當你買(buy) Call Option或Put Option, 你是下 'buy to open", 關起來的時候是下"sell to close"2. 當你手上有QID Sept $25 Call Option的時候, 你再去Option Chain, 找到QID $30 Call Option, 你要"賣"Call Option就按"sell to open", 然後contract number要跟你的QID Sept $25 Call Option一樣, 不能超過, 那單子fill以後就會有一筆收的錢進來.3. 這是重點, 當你要獲利時, 你要先把你的QID$30 Call Option"買回來", 所以你可以click "trade", 然後action就是"buy to close", 那你的QID Sept $25 Call Option才能現你原本就懂得方法"sell to close"的獲利關掉.我是在LA, 我是不介意人家打給我問我問題, 但是這個福利現階段保留給我的學生, 畢竟他們是付了幾千美元跟我上課的, 我又這麼慷慨把一些他們付費的東西分享出來, 我想還是要保留點給他們^^ 很抱歉ㄛ 但你可以po上網, 我盡量回, ok?最後, 你看要不要先用virtual trading練習看看, 等真的懂了再用真的資金操作.

【美股投資筆記】價值投資選擇權(Sell Put/Call option)3大潛在風險分析!

價值投資選擇權風險分析,第一點,要明確目標。

圖:清楚自己要的是什麼,才不會模糊了焦點目標,顧此失彼。

最後,你只賺了幾個月Sell Put 2~4%的保證金,
卻錯失了好公司成長股的成長利潤,可能高達30%~50%甚至更多 ,得不償失。

2.價值投資選擇權,因為只做Sell, 會限制獲利空間,但…?

沒錯,拿取保證金的同時,「Sell Put」代表著若股價跌幅超過預訂價,你必須用預訂價買進100張股票,而不能用更低的市場價買進,限制了更低價買入的獲利空間;
「Sell Call」則代表著如果市場價格高於預訂價格,你還是必須用預訂價格賣給對方,減少了原本可賣出的獲利空間。

但要強調一個微貓從經驗中學習到的重要觀念,
就是 千萬不要渴求賣在最高點或買在最低點,
否則你永遠不會滿意自己的買進賣出時機, 總是會後悔。

股價就像雲霄飛車高高低低沒人看得準,若只想賣在最高點買在最低點,只會讓人一直處在後悔當中。

圖:股價就像雲霄飛車高高低低沒人看得準,若只想賣在最高點買在最低點,只會讓人一直處在後悔當中。攝影師:Albin Berlin

因此反過來說計畫性的買進賣出,搭配選擇權Sell put/call 操作,看似停利或可能錯過更低點買進,卻反而能 「避開追求賣在最高點、買在最低點的不當心態 與 相對應的風險」 喔!

3.目標必須是好公司合理價!基礎扎實了,風險才會低。

第三個主要要提醒大家,這篇跟上篇提到的方法風險注意事項,都僅適用價值投資選擇權概念喔!

其中很重要的就是要會挑選好公司、計算合理價,因為買進賣出都會參考合理價來進行,而真的是好公司,才有本錢讓我們晚上睡好覺又能賺錢、不需要天天盯盤。如果沒有這樣的基礎,我自己是不會碰選擇權的喔!

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微貓特別推薦這堂線上課不在台北也可以輕鬆學習價值投資。
【VIC價值投資學院】線上班最新課程內容,都能在講座中了解。

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圖:能夠好好睡覺的投資方法,才是最適合自己的投資法,也是為什麼微貓很推薦價值投資法喔!

這裡要分享一個發生在我自己身上的慘案,就是 恐怖的黑莓選擇權事件 在朋友慫恿且保證金超甜的雙重誘惑之下,微貓跟籤先生失守了….. 導致將近半年的套牢…每次打開Firstrade app看到他就嘆氣……每次看都提醒著自己的重大失誤。

對不起錢錢….我跟風了….我被高保證金誘惑了….這真的不是一間好公司Q^Q

只能說 當人被誘惑的時候,就會接受朋友傳來的洗腦訊息與新聞 ,這個「多有前景多好多有希望!」平常總是不在意這種帶風向新聞,只乖乖看VI估值,看財報到底賺不賺錢…等等,卻在這裡摔倒了。

6月初的第一週也就是現在,BB再次被炒高了,我們很幸運在之前極度低迷的時候沒有脫手,也是因為資金部位有把持住,雖然BB事件哀傷(在我的投資紀錄多了一個污點Q^Q)但佔我們的總投資資金比例不大,因此沒有慌了手腳急著低價拋售,剛好這幾日BB被炒高,所以我們也趁現在要佈局脫手BB了。

總結:Sell put/call 選擇權風險的前提

上述三點,寫出來不只是分享,更是提醒自己要小心謹慎,對於Sell put/ Sell Call 都是,歡迎大家搭配前篇文章一起研究討論囉!而Buy put/Buy call 不在本篇的討論範圍內。

再次強調微貓是以VIC價值投資學院上課所學的【價值投資選擇權】為底來研究操作選擇權喔!背後有相對應的理論基礎,如何選擇好公司更是這個方法的第一要件,才能降低操作選擇權的風險。

最後要再次提醒大家,懂了再投資,不懂就當長知識看看就好囉!風險概念最重要!

選擇權(期權)是相對複雜許多的金融投資商品,
若針對身邊的新手好友,我最推薦的其實是下面這一篇喔!低風險小資存股!

微貓,白日貓咖啡館,美股投資人,願望探險家。

微貓財富引導師,願望探險家

嗨,我是微貓,從小氣旅人變身擁抱美股自媒體創業家。意識富腦袋之重要「省錢很好,用錢滾錢更好」,勵志8年後與籤先生&小孩(?)遊牧世界旅繪生活,幫助更多女生實現夢想,我可以

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NYDIG 什麼是股票選擇權 Call and Put 研究:以太坊期权激增 究竟代表了什么?

作者 | GREG CIPOLARO

编译 | GaryMa 吴说区块链

摘要

ETH 领涨,市场交易活动的活跃,“ETH 市值超越 BTC” 的话题讨论再现。

ETH 期权交易增加,特别是上涨 Call 期权。

“ETH 市值超越 BTC” 即将发生?

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过去几周,随着 以太坊 期权交易量激增以及以太坊合并在即,“ETH 市值超越 BTC” 的口号愈发热烈。然而,对交易数据的仔细检查表明,虽然交易员似乎在表达看涨的观点,但并不像草率分析数据所显示的那样肆无忌惮。

期权交易员交易合并预期

7 月 14 日以太坊开发者电话会议公布了更准确的合并时间线,这引发了以太坊现货价格的反弹。在现货价格上涨的同时,期权交易活动也有所增加,尤其是与 BTC 相关的期权交易,这表明交易员们开始对这一重大事件有所预期。ETH 期权交易量通常约占 BTC 日均名义交易量(以美元计)的 60%,开始超过BTC。交易活动的增加导致未平仓合约的增加,未平仓合约的价值也超过了 7 月 23 日的 BTC。

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Put/Call 比显示 Call 期权交易增长

随着最近 ETH 期权交易的上升,我们认为探寻本质,确定交易者在做什么是有指导意义的。一个流行的期权指标是 Put/Call 期权交易量比率。鉴于看涨期权允许交易者表达杠杆式的多头观点, Put/Call 比率下降有时被视为一个看涨信号。事实上,自今年年中以来,Put/Call 比率一直在稳步下降,并在 7 月份出现了一个大的跌幅。如果交易者认为合并是对以太坊有利的事件,这是有道理的,但是,正如我们在后面讨论的那样,单看看涨期权量并不能说明全部情况。

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到期日期可能蕴含着事情路径的线索

大多数(主要是看涨)期权合约将在 什麼是股票選擇權 Call and Put 2022 年 9 月底、2022 年 12 月和 2023 年 3 月到期,其中大多数将在 12 月到期。考虑到合并暂定在 9 月中旬,12 月到期的看涨合约的增加值得注意。这可能意味着交易员预计合并后会出现长期上涨,或者他们认为合并可能会推迟。作为比较,12 月 BTC 期权的未平仓量与 9 月和 12 月的大致相同,但在 2023 年 3 月的未平仓量要小得多。

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价外看涨期权显示重要的价格水平

ETH 期权的未平仓合约显示,$2500、$3000、$3500 和 $4000 行权价的看涨合约明显增加(与原文撰稿时的现货价格 $1591 相比)。更具体地说,12 月到期的 $3000 行权价看涨合约(32 万份合约)占了 12 月到期合约的很大一部分。这些价格水平很重要,因为它们说明了交易商和做市商在未来几个月内所关注的关键价格水平。

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公众分析没有抓住要点

公众媒体已经迅速捕捉到 ETH 不断增长的期权活动,并得出结论,交易员在合并之前疯狂地看涨,ETH 在期权活动方面已经超过了BTC。话虽如此,这里忽略了对交易活动分析的一个重要细微差别,那就是交易者可以卖出看涨期权,也可以买入。 看涨期权代表了在特定时间内以特定价格购买相关资产的权利。买入看涨期权是交易者表达方向性观点的一种方式,而不需要花费资金购买相同的现货风险。当交易在像 Deribit 这样的交易所(占期权交易量的90%以上)执行时,每笔交易都被标记为 "买 "或 "卖"。这可能看起来很奇怪,因为所有的交易都同时涉及到买入和卖出。然而,根据交易执行的价格和订单簿,可以推断出交易的发起人是想买入还是卖出期权。以报价执行的交易意味着活跃的交易者通过从做市商那里购买来表达市场意见,而做市商只是想通过提供流动性来赚钱。因此,当交易在市场的要价或叫价方执行时,被标记为 "买入",而在市场的买价方执行时被标记为 "卖出"。

如果我们在交易活动中看到的都是 "买入",我们就会得出与媒体类似的结论,即交易者疯狂地看涨合并。然而,在现实中,数据显示除了买入之外,还有大量的卖出看涨期权,这仍然导致交易量和未平仓合约的增长,但这是一个非常不同的交易。根据 Deribit 的数据,总的看来,市场正在大致上执行所谓的 "蝴蝶" 期权策略。这意味着交易者在 $2500 附近买入看涨期权,在 $3000 附近卖出双倍数量的看涨期权,并在 $3500 附近再次买入。这意味着,如果 ETH 价格上涨,他们就会获利,但只有在价格上涨到 $3500 以下时才会获利,否则他们什么也得不到。这是一个比纯粹购买上涨的交易更便宜的交易,因为这种期权结构是仅仅购买 $2500 看涨期权价格的 1/3。由于这个 $3500 的行权价格是今天现货价格 $1591 的两倍多,交易商明显看到了上涨空间,但不是无限的上涨。

什麼是股票選擇權 Call and Put

实时焦点:期权大单 | 特斯拉牵手比亚迪,末日PUT单异动!能源股普涨期权活跃

一、市场概览

期权市场方面,交易活跃度持续升温,周四期权成交总量为41,895,987张,显著高于90日平均成交量35,994,014。其中,看跌期权合约占比下降至41%,前值45%,看涨期权合约占比升至59%。

(资料图)

分板块看,行业板块中非必选消费、信息技术和通信服务成交量位列前三,非必选消费成交量占比16.7%,信息技术成交量占比15.9%,通讯服务成交量占比则提升至11.5%。ETF基金中宽基ETF期权合约占比下降至22.7%,杠杆ETF期权合约占比3.5%。

个股期权方面,1470只股票期权成交量高于30日移动平均线,较前值相当;其中前100只个股期权成交量占比76%;另外有1322只个股无期权成交,与前值相当。

1.非必选消费股

今日榜单TOP10:特斯拉、阿里巴巴、Sonder Holdings $SOND 、家得宝、DoorDash $DASH 、理想汽车、蔚来汽车、亚马逊、劳氏、迪克体育用品。

今日新增上榜:阿里巴巴、Sonder Holdings、家得宝、DoorDash、理想汽车、劳氏、迪克体育用品。

重点动态:特斯拉期权链出现8月12日到期的异动PUT大单,行权价870美元,买卖方交易94份合约,每份价格1090美元,总成本10.25万美元。该期权链今日成交量3.85万张,较昨日成交量增加。

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据媒体报道,由比亚迪供应的刀片电池已经交付特斯拉位于德国柏林的超级工厂,预计搭载比亚迪刀片电池的特斯拉Model Y最快可以在8月底至9月初下线。 全球最大对冲基金桥水最新披露,上季度清仓阿里巴巴、京东、网易、哔哩哔哩,当中桥水上季减持748万股阿里巴巴ADR,以季内均价约100美元计,相关阿里持股涉资约7.5亿美元(约58亿港元)。 理想汽车将于8月15日周一美股盘前公布Q2业绩。根据彭博预测,理想二季度营业收入79.97亿元人民币,调整后净亏损5.1亿元,调整后EPS为每股亏损0.265元。相关阅读:财报前瞻 | 理想Q2亏损或再度扩大,新车L9成“破局”关键?

2.信息技术股

今日榜单TOP10:美国超微、Marathon Patent、Affirm Holdings $AFRM 、苹果、Block、Atlassian公共、Toast $TOST 、应用材料、第一太阳能、思科。

今日新增上榜:美国超微、Marathon Patent、Atlassian公共、Toast、应用材料、第一太阳能、思科。

重点动态:美国超微期权链出现8月12日到期的异动CALL单,行权价100美元,买卖方交易了326份合约,每份价格116美元,总成本3.73万美元。该期权链今日成交量3.48万张,近两日该期权链较之前明显放量。

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据新浪科技,苹果认为iPhone需求会很强劲,它要求供应商制造9000万台iPhone 14各型手机,与上年同期对iPhone 13各型手机的预期差不多。2022年苹果预计将生产手机2.2亿台,与2021年差不多。 KeyBanc分析师Sophie Karp将第一太阳能评级从“持股观望”上调至“增持”,目标价为145美元。该分析师认为,针对美国国产太阳能电池板的制造业税收抵免政策的出台,使第一太阳能成为该政策覆盖范围内最直接的受益者。

3.能源股

今日榜单TOP10:康菲石油、Antero Resources $AR 、埃克森美孚、Diamondback能源、绿色平原能源、Laredo Petroleum、金德尔摩根公司、赫斯能源、雪佛龙、阿齐煤炭。

重点动态:康菲石油期权链9月16日到期的异动CALL单,行权价100美元,买卖方交易1300份合约,每份价格505美元,总成本65.65万美元。该期权链今日成交量2700张,较之前不足200张的成交显著放量。

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1.期权成交总量TOP10

重点动态:WTI原油期货价格本周持续反弹,能源股集体上行,巴西石油看涨期权飙升,进入榜单前三名,该股近三周上涨近40%;迪士尼业绩胜预期股价大涨,看涨期权成交量显著提高。

注:期权成交总量表示对应标的当日成交量情况,其排行代表了市场上交易规模最大、活跃度和关注度最高的期权标的。

2.相对成交量比TOP10

重点动态:RANI $RANI 成交量比高达231,是一家临床阶段生物治疗公司;VCSA $VCSA 成交量比高达124,公司在北美提供度假旅游物业管理服务。

注:相对成交量比,是指当前交易日期权成交数量与90日平均期权成交数量的比值,相对成交量比越高,意味着该期权标的近期活跃度越高,不同于期权成交总量,该量比指标可以帮助发现一些期权成交数量绝对值不高,但是近期成交数量显著上升的期权标的。

3.High Call / High Put

重点动态:今日Call单比率达到100%的个股达到22只,其中成交量过千的达到11只;今日Put单比率达到100%的个股有2只。

注:High Call Pct/High Put Pct是指相关期权标的当前看涨/看跌比例大小,该比值越高意味着该期权标的看涨/看跌的合约占比越高。

4.隐含波动率(IV)TOP10

重点动态:近期个股期权隐波提升,TOP10榜单均过百。DAVE $DAVE 隐波达到347,公司发布Q2业绩,但是不及预期;NVTA $NVTA 隐波高达250再次上榜,股价继前天上涨276%之后,昨夜又几斤“腰斩”,公司是一家医学遗传学公司,提供各种临床领域的基因测试。

注:隐含波动率(IV)指标是期权交易最常用的指标之一,通常情况下该指标越高,意味着期权交易的机会越大,IV(%)百分比表示当前隐含波动率在过去一年中最高和最低区间内的相对位置,有助于了解指定期权波动率的纵向趋势,该比率越高说明近期隐含波动率处于上升趋势。