基于Bollinger通道的商品期货交易策略

admin 发表于 2021-7-14 07:42:14

CTA系列专题之二：基于Bollinger通道的商品期货交易策略-20211013-国信证券-28页.pdf

基于Bollinger通道的商品期货交易策略

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧金融工程研究 Page 基于Bollinger通道的商品期货交易策略基于Bollinger通道的商品期货交易策略 1 证券研究报告—深度报告金融工程 [Table_Title] 金融工程专题研究数量化投资 2021年10月13日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告：《CTA系列专题之一：基于开盘动量效应的股指期货交易策略》——2021-05-13 《FOF 系列专题之一：基金业绩粉饰与隐形交易能力》——2020-08-26 《FOF 系列专题之二：基金经理前瞻能力与基金业绩》——2020-10-28 《FOF 系列研究之三:基金经理调研能力与投资业绩》——2021-04-21 《超预期投资全攻略》——2020-09-30 《基于优秀基金持仓的业绩增强策略》基于Bollinger通道的商品期货交易策略 ——2020-11-15 《基于分析师认可度的成长股投资策略》—— 2021-05-12 《公募打新全解析——历史、建模与实践》 ——2020-12-09 《基于分析师推荐视角的港股投资策略》—— 2021-05-13 《JumpFit行业轮动策略》——2021-05-13 《北向因子能否长期有效？——来自亚太地区的实证》——2021-05-17 《百年港股风云录——历史、制度与实践》 ——2021-06-09 证券分析师：张欣慰电话： 021-60933159 E-MAIL： [email protected] 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 基于Bollinger通道的商品期货交易策略联系人：刘凯电话： 010-88005479 E-MAIL： [email protected] 独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。专题报告 CTA系列专题之二：基于Bollinger通道的商品期货交易策略  布林通道（Bollinger Band）及其相关性质布林通道由三条线组成，即均线，上轨道线以及下轨道线。当资产价格上穿上轨道线时，形成多头趋势，回到均线时平仓。当资产价格运行下穿下轨道线时，形成空头趋势，回到均线时平仓。  信号过滤、风险控制以及杠杆设置当品种的持仓量处在放大阶段时进行开仓的单笔收益平均更高，因此，当持仓量放大时，触发开仓信号后，满仓开仓，当持仓量缩小时，触发开仓信号后，半仓开仓。我们构建了止盈轨道线，随着轨道线系数的增加，平均止盈次数逐渐减少，意味着历史中真正突破止盈轨道线的机会变少。另一方面，随着止盈系数的增加，平均止盈后收益逐渐降低。布林通道策略在加入信号过滤以及止盈条件后，策略的稳定性以及整体表现都有了进一步提升。我们使用海龟资金管理法中ATR调整的方法，当一个品种的日均波动较大时，我们倾向于给予该品种较低的杠杆，而反之，如果一个品种的日均波动较小，我们则可以给该品种较高的杠杆。  交易品种的确定与选择我们使用过去半年中日均成交额超过50亿元的所有商品期货品种进行策略研究。在每个月末对过去一年策略在各个品种上面的表现进行测试，通过剔除交易信号触发过少以及表现不好的品种，对交易品种进行动态的选择。  基于布林通道的CTA策略结合信号过滤，止盈判断以及综合风控系统后，基于布林通道的CTA策略历史表现稳定且具有较高收益率，2012年以来该CTA策略净值稳定攀升，同时回撤可控。2012年以来，基于布林通道的CTA策略费后年化收益率为17.52%，夏普率为1.72，最大回撤为8.27%，Calmar比率为2.12。  CTA复合策略基于Bollinger通道的商品期货交易策略我们将基于布林通道的完整CTA策略以及此前的基于开盘动量效应的股指期货交易策略等权复合，构造为CTA复合策略，复合策略的年化费后收益率为20.55%，夏普率为2.42，Calmar为3.86，并且复合策略每年的夏普率都大于1，且每年Calmar都大于2。风险提示：市场环境变动风险，策略失效风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 2 内容目录期货市场总览 . 4 期货市场交易品种及特性统计 . 4 布林通道及其相关性质. 5 布林通道（Bollinger Band） . 5 布林通道的特性 . 6 杠杆设置 . 8 海龟资金管理法 . 8 风险控制 . 10 信号过滤 . 10 止盈轨道线 . 11 交易品种动态筛选 . 14 已实现波动率调整 . 15 基于布林通道的CTA策略 . 17 CTA复合策略 . 21 总结与展望 . 22 参考文献 . 24 附录——数据准备 . 24 主力合约的确定 . 24 合约切换的思考 . 24 数据处理与拼接 . 26 国信证券投资评级 . 27 分析师承诺 . 27 风险提示 . 27 证券投资咨询业务的说明 . 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 3 图表目录图1：商品期货各品种2020年以来日均成交额情况（亿元） . 4 图2：趋势的生命周期 . 5 图3：布林通道多头交易案例 . 6 图4：布林通道空头交易案例 . 6 图5：ATR调整后杠杆率变化图 . 9 图6：A

国信证券-金融工程专题报告：CTA系列专题之四，基于道氏理论的商品期货交易策略-220809

道氏理论
我们从Charles H. Dow的传奇人生以及道氏理论的历史出发，对道氏理论以及道氏理论中对趋势的描述进行了简要介绍。
上升趋势与下降趋势
MACD（Moving Average Convergence/Divergence）指标可以用来表征市场运行的方向，是动量类指标的一种。其基本原理是使用均线之间的距离对噪音进行过滤，从而对市场趋势进行初步判断。当MACD上穿信号线累计距离突破阈值后，市场可被初步判断为上升趋势，当MACD下穿信号线累计距离突破阈值后，市场可被初步判断为下降趋势。
拐点判断
如果只使用MACD作为信号进行交易则会由于信号的迟滞，导致在趋势发生逆转时判断受到局限。借鉴道氏理论对趋势的描述，在对市场趋势进行初步判断后，对拐点进行修正。策略相对只使用MACD信号进行趋势判断进行交易在稳定性上具有显著提升。
道氏趋势
我们对于市场趋势的初步判断长期可获取正收益，在加入了拐点修正后策略的稳定性得到了显著提升，但我们还需要对策略的开仓时点进行检验与佐证，来平滑策略的收益曲线。通过对高低点的定量刻画，借鉴道氏理论，从而形成道氏趋势，将拐点修正后的市场趋势与道氏趋势相结合，当趋势共振时对策略进行开仓操作，策略表现可以得到进一步提升。
基于道氏理论的商品期货交易策略
结合MACD对市场趋势初步判断后与道氏理论相融合对拐点进行修正，最终配合道氏趋势，形成基于道氏理论的商品期货交易策略。策略表现稳定且具有较高收益率，2012年以来该策略净值稳定攀升，同时回撤可控。基于道氏理论的商品期货交易策略费后年化收益率为21.74%，夏普率为1.42，Calmar为2.2。
CTA复合策略
我们将基于道氏理论的商品期货交易策略与此前发布的基于开盘动量效应的股指期货交易策略、基于Bollinger通道的商品期货交易策略以及基于Carry的商品期货交易策略等权复合，构造为CTA复合策略。复合策略的年化费后收益率为22.42%，夏普率为2.61，Calmar为3.56，且每年Calmar均大于1。
风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险

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什么是指数移动平均线以及它与简单移动平均线（SMA）的不同之处毫无疑问，简单移动平均线的计算很简单。第1步：根据你选择的时间段确定收盘价例如，你在每日时间范围内使用10个周期的简单移动平均线。确定过去10个交易日的收盘价。KIR.