集中投資vs.分散投資

圖／投資性質單一，風險都會比較高。僅為情境圖，取自pexels

銀行家尼莫部落格

1．巴菲特（Warren Buffett）：「分散投資是保護大家避免受到無知波及。但是如果你知道你在做什麼，分散投資就沒有什麼意義。」、「只有不知道自己在做什麼的投資人，才需要廣泛地分散投資。」巴菲特認為與其把心力都花在各種雞蛋上，還不如找出真正的金雞蛋，並且仔細觀察分析，小心捧在手上。巴菲特能夠投資致富有二個重要關鍵:一是集中投資，長期持有; 二是謹守安全邊際(margin of safety)。

2．喬治．索羅斯（George Soros）10大投資原則的第6點:「切勿過於分散投資，忌心多」。

3．菲利浦．費雪(Philip A. Fisher):「過度分散投資不一定能分散風險，真正能降低投資風險的方法，是投資者自身對個股盡己所能的深入了解，方能做出理性的投資決策。」

4．吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）7個投資忠告的第5點:
如果你希望賺很多錢，就要抗拒分散投資的觀念:
營業員會推廣分散投資的概念，但是他們這樣做主要是為了保護自己，如果你買10檔股票，其中若干股票的表現不錯，就不會破產，但是你也不會賺很多錢，要發大財的方法就是找到好標的，好好鎖定，集中財力投資下去。但是你一定要非常確定你的做法正確，因為這樣做也是走向破產的快速道路，所以營業員會教你分散投資，以免你破產後告他們。

1．約翰·坦伯頓（John Templeton）16條投資法則的第7點:
請分散投資不同的公司、產業及國家，並且分散投資股票和債券，以提高資金安全保障。任何天災人禍，或者競爭者突然發明新科技，或是政府改變政策，都可能導致公司出現嚴重損失。即使是看似管理良好的公司，也不排除內部有問題出現。因此投資者惟一可以做的，是分散投資。坦伯頓強調，集中投資vs.分散投資分散全球比集中投資一地，效果會更好。

2．橡樹(Oaktree Capital)集中投資vs.分散投資 資本公司董事長霍華．馬克斯(Howard Marks):
守勢型投資更要求有思慮周延的分散投資，限制所承受的整體風險以測重安全。

3．諾貝爾經濟學獎得主威廉・夏普 (William 集中投資vs.分散投資 Sharpe)主張投資組合的概念。

4．班傑明．葛拉漢(Benjamin Graham)
在葛拉漢的觀念裡，「投資」必需經由細心全盤的「量化分析」以運算和統計的科學化工具，對一家公司進行財務報表分析其實際獲利，估算「價值」進而判斷投資的標的是以「合理價格」購入，並加入「安全邊際」( margin of safety)及「分散投資」的概念，以確保本金的安全及適當的報酬，確定標的後不受市場波動影響，穩定於過程中獲利。

5．經典投資著作的作者賽思．卡拉曼(Seth Klarman):分散投資是需要的，但無需過度。投資者應在全球、各個領域中尋覓機會，仔細選擇。

結論:
1．如果具有相當程度的投資專長，而且能夠分析公司，就應該徹底避免分散投資的作法。
2．如果沒有時間或是投資分析專長，可以周詳地研究、徹底了解投資標的，那麼就應該盡量分散投資。巴菲特建議分散投資人可以投入指數基金(ETF)。
3．分散投資能夠讓你避開風險，但是沒有一個富人是靠分散投資致富的，把雞蛋放在同一籃子裡，然後好好照顧它才是正確的。

集中投資vs.分散投資

2022-08-03 12:47 福建

今天说的是另一个问题，选 分散持股还是集中持股的基金？

这两种方法各有千秋，第二种方法相对麻烦，值不值得这么做，取决于一个重要问题：持股集中度高的基金，有没有超额收益？

如果集中持股代表了对个股更深的理解，那么持股越是集中基金收益应该越好，也就是持股集中度和基金的回报之间应该是正相关。

我统计了从2012年至今十年全市场的主动偏股基金的数据，看每年年报、半年报披露的基金集中度与随后一年基金回报之间的相关性如何。

为何高集中度并没有带来更高的收益呢？

集中持股是基金经理自信的体现，一方面自信来自其对公司、对行业的深度研究和把握，而另一方面，人类都有着过度自信的基因，但性格、经历不同，过度自信的程度也会不同，即便掌握的信息一样，也会有人自信、有人谨慎，集中持股也可能是因为一些人更“过度自信”。

集中投資vs.分散投資

著者川西諭田村輝之功刀祐之出版者行動経済学会雑誌行動経済学 (ISSN:21853568) 巻号頁・発行日 vol.5, pp.152-156, 2012 (Released:2013-05-29) 参考文献数 2 2011年と2012年の2月に行った個人投資家を対象とするインターネットアンケート調査から,個人投資家の投資スタイルによる投資行動とパフォーマンスの違いを多面的に分析した.その結果,(1) 明確な投資スタイルを持つ投資家は大きく2つのグループ(「長期パッシブ分散派」と「短期アクティブ集中派」)に分かれること,(2) 2つのグループを比較すると,長期パッシブ分散派の方が相対的に,投資家間で運用パフォーマンスの差が小さく,投資満足度,幸福感が高く,ストレスや不安が少なく,資産の形成に成功していることが確かめられた.