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了解最先端交易方法

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了解最先端交易方法

石斛, 天门冬目兰科植物 (学名:Dendrobium nobile Lindl),又名仙斛兰韵、不死草、还魂草、紫萦仙株、吊兰、林兰、禁生、金钗花等。茎直立,肉质状肥厚,稍扁的圆柱形,长10~60厘米,粗达1.3厘米。药用植物,性味甘淡微咸,寒,归胃、肾,肺经。益胃生津,滋阴清热。用于阴伤津亏,口干烦渴,食少干呕,病后虚热,目暗不明。石斛花姿优雅,玲珑可爱,花色鲜艳,气味芳香,被喻为“了解最先端交易方法 四大观赏洋花”之一。

石斛喜在温暖、潮湿、半阴半阳的环境中生长,以年降雨量1000毫米以上、空气湿度大于80%、 1月平均气温高于8℃的亚热带深山老林中生长为佳,对土肥要求不甚严格,野生多在疏松且厚的树皮或树干上生长,有的也生长于石缝中。 产于安徽省霍山县的霍山石斛是石斛中的极品,但是霍山石斛生长环境苛刻,产量稀少,市面上只有少数像福临门铁皮石斛这样的老品牌能买到真正的霍山石斛。

〈鉅亨主筆室〉準備在股市掃便宜貨?

(圖一:鴻海股價周 K 線圖,鉅亨網)

(圖一:鴻海股價周 K 線圖,鉅亨網)

一家上市公司的「真實價值」,到底要如何計算?市場投資者對於一家上市公司「真實價值」,可以用非常多種方法去求取;最常用的是「每股淨值」,它就是每個公司的「股東權益總金額」,除以公司所有「在外流通股數」(Outstanding Shares);就是總資產金額減掉負債之後,除以總股本後所獲得的比率。還有使用「重置成本」(Replacement Cost) 概念,就是以目前的生產機器設備的市價去估算,這家公司的固定資產設備,如果重新再以目前價格購買、它的成本總金額是多少?將此總金額除以股本便是每股重置成本。會使用「重置成本」,必然是居於長期物價通貨膨脹考慮。一個成長趨勢不變的經濟社會,其價格或是價值多會是成長的;尤其是土地與房產,多將因為稀少性、價值是成長的;如同台灣高鐵、台灣鐵路局等地徵收土地,現在再去買、重置成本必然比過去建置要貴很多。

貳、如何將真實價格數據量化?

但不管是用甚麼方法;這家公司在市場交易的價格、每天股價總是不斷浮動。可以想像股價的市場價格,當這家公司獲利能力不怎樣時候,股價就圍繞在「每股淨值」、或是每股「重置成本」上下波動。而當公司經營獲利顯著之後,它就會脫離這兩種「基準價格」,像是風箏斷線那樣、被風吹、向上飛出去了。最早的股價理論就曾說,股價是「醉步理論」(Random Walk Theory),就是市價圍繞在「真實價值」之上下浮動;就像是喝醉的人走路一樣,左一步、右一步、前一步、後一步。其實在一個經濟景氣循環期間,上市公司的「基本價值」、或是「真實價值」的變動多不會太大;但是因為現實事件 (Events) 不斷突如其來,擾亂了該有的股價表現。例如近期與 5G 產業有關,中國大陸華為公司的「財務長涉外事件」;使得相關供應鏈公司股價大幅波動。這些變動與浮動就穿插在真實價值的上下,像是跳曼波舞蹈一樣、醉了。真實價值如何計算?這成為投資買賣最需要確認的問題。

(圖二:鴻海公司的部分基本財務資料,鉅亨網)

(圖二:鴻海公司的部分基本財務資料,鉅亨網)

就如同這幾年以來,常被關注的台灣鴻海公司股價一樣;在 2017 年中某個投資機構資深分析群認為,它的未來至少有目前 2 了解最先端交易方法 倍淨值的價格。依照目前該公司資產負債表,其每股淨值約為 83.03 元 / 股;2 倍以上的價格為 166.06 元 了解最先端交易方法 / 股以上。但是 了解最先端交易方法 2018 年 12 月 10 日,該公司的股價為 67.8 元 / 股,是遠低於每股淨值、也是遠低於 2017 年投資機構的預估。周邊不少投資機構、或是財金學者多在問,鴻海「真實價值」到底是多少?這除非投資銀行受到委託,其它同業準備併購這家公司,因此以「親自拜訪、實地訪查」方式去查帳,透視該公司資產與未來現金流量等價值。否則以重置成本去估算仍然會有盲點與缺口;因為即使新建公司,它的經營績效絕對無法與既有公司相比擬。灑鹽巴在空中差可擬?但是灑鹽巴還是跟下雪不一樣。而且重置成本會隨著物價的波動而時有不同。在經濟成長率大幅成長的階段中,重置成本一定上揚;但是經濟一旦成熟、物價下降、通貨緊縮,則重置成本可能也會下滑的。

對於財務金融專業人員而言,預測行情與預測股價並不困難;因為多是對於一個目標價,或是一個目標期間做出數據分析。它並非是動態與善變的,因為預測的人通常抓不到,未來不斷出籠的紛擾因素。但實際在市場操作的人,每天多在面對善變的股價;它們要從操作當中,獲取價差與股利收益,這就較難了。傳統財務理論是以「理性」(Ration) 為出發的預測,因此在最基本的假設上,每一個投資者多是「風險保守者」(Risk Averter);也就是財務理論美好假設,多數人是「低買高賣」,或是低價時買得多、高價時「賣的多、買的少」。但是在現實的世界當中,所有有價證券價格所顯現的情勢,多不是兌現理論、而是與理論完全違背;要不然為何爆大量是高檔信號?

叁、書到用時方恨少?會計學對真實價值評估有用!

(圖三:比特幣的真實價值是多少?AFP)

(圖三:比特幣的真實價值是多少?AFP)

初級會計學,是將每一筆交易,以 (分錄),借方與貸方記帳;然後再記載到與當期有關的,營收,費用,收入,支出的各個子項目中,成為當期損益,這是流量,一段期間現金流的觀念。那如果是與 (債務),(資產) 及(股東權益) 有關的交易,就過帳到 (資產),(負債),(股東權益) 的各個子項目中成為 (平衡表)。(平衡表) 就是 (資產負債表),這個表是定量觀念;就是在報表的出刊當下,這一家公司的總資產有多少。中級會計學,就是將這幾個報表,包含(平衡表),營收,成本,收入,費用所組成的期間(損益表),及三大現金流量所編製成的(現金流量表)。裏面的每一個子項目,依照國際公認會計原則(IFRS),及六大基本會計原理。可以彈性運用的得與失,認真去多元方面討論,讓每一個子項目多充滿靈活;最後使得(三大報表) 的真實性達到最貼近實際狀況,不會有藍字倒閉的事情發生。財務報表分析,就是融合三大報表中的每一個子項目,全數交叉混合比對、或是互相以加,減,乘,除等關係處理之後得到。將財務報表與經營活動績效有關的指標。從財報分析區分為為幾大活動,設計的指標群,可以獲取更多的績效改善,或是透視再進步之處。由於財報多是間斷性數據,無法以微分或是積分處理,因此只能加減乘除,不然會計學的發展會更進步。充分理解上面這三個敘述,是進入財務報表分析,這個課程或是這個專業工作之前,最基本的觀念。有這樣觀念去進行,一家上市公司的財務分析,始能見到公司 * 真實價值 *。股價大於真實價值,就要準備賣出股票。反之,若低於真實價值,是可以準備買進時刻。

肆、結論:書中當然有黃金屋!教導子女?先端莊自己!

很多論文期刊的關鍵理論,要引發學習者的興趣,不是以艱深與華麗的方程式吸引初學者;需要以生活化的個案去吸引興趣。例如個體經濟學的聯合壟斷、完全競爭、獨佔等產業競爭的完整型態。若先舉個高速公路幾家長途客運業者,價格競爭的哲學;是誰先降價?其它同業也必然跟進,不跟可能也不行;生意是會被搶走的。以此說明這個個案,就是「古諾型態」(Cournot Competition) 競爭;以價格為主的廝殺變數。這就會讓小孩子在學習個體經濟學時,不會陷入光是畫圖說明、臨表不知所云。人要把所學的理論融入生活,生活就是在品嘗理論的實踐。個體經濟學相當實用,一家企業的 CEO 必然要理解,自家企業是處於哪一種,個體經濟的產業競爭型態中;否則所有市場競爭策略多會事倍功半。投資股票也一樣,是寡占競爭的產業本益比較高;而完全競爭產業的上市公司股價本益比較低。投資股票的價值觀與理念因人而異,有些投資者喜歡小型股、有些喜歡流動性高的藍籌股。有甚麼樣的價值觀,就有什麼樣的投資策略;思想邏輯一定照亮在投資績效上面。這就跟教導子女一樣,我們唸他們的缺點;其實就是長期以來,我們父母賜給他們的淺移默化;修理他們等於修理自己喔!

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標題 【民眾網記者劉家瑜/綜合報導】 國內蝶閥龍頭捷流閥業(4580)7月合併營收達新台幣2.46億元,呈現月增5.74%、年增13.68%表現,主要係受惠旗下台灣、中國等地區主要客戶訂單備貨力道持續提升,除挹注單月營收已連續五個月改寫歷年同期新高水準,7月更是締造歷年單月新高記錄。累計2022年1至7月合併營收達15.68億元,年增16.12%,亦同步續創歷年同期新高佳績。 捷流2022年第二季合併營收新台幣7.03億元、稅後淨利1.02億元、每股稅後盈餘(EPS)達2.39元,

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不能與外交部同時開記者會?黃帝穎先質疑台大「為中國武嚇轉移焦點」

[新頭殼newtalk] 國立台灣大學今(9)日上午召開記者會,認定民進黨桃園市長參選人林智堅於台大國發所的論文嚴重抄襲,經核定撤銷林智堅碩士學位。不過,在記者會前,林智堅委任律師黃帝穎搶先質疑,台大突然宣布召開記者會,與外交部同一時間,「不是為中國武嚇轉移焦點?」 台大校方今天上午召開記者會說明林智堅論文抄襲爭議,認定林智堅抄襲余正煌碩士論文且情節嚴重,建議撤銷林智堅碩士學位,並經教務處核定。 同樣在11點,針對中國近來的軍演威嚇以及經貿限制,外交部召開國際記者會,吳釗燮呼籲更多愛好民主自由國家,能團結一同抵制。 不過,對於今日上午台大校方與外交部同一時間召開記者會,黃帝穎質疑,台大突然通知今天上午也要開記者會講論文案,台大何時在開記者會?學倫要點哪一條說可開記者會操作個案? 黃帝穎斷定台大選在台灣面臨中國武嚇的此時異常、突襲的開論文記者會,「社會會相信蘇宏達不是政治操作?不是為中國武嚇轉移焦點?」更多新頭殼報導台大認定林智堅抄襲 國民黨:蔡英文要同樣負起最大責任陳明通挺林智堅「抄襲論文」台大:接獲檢舉將調查

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