从而做出交易策略
几十年来，规模、价值和增长等因素始终是资产配资决定中的重要考量。随着因子策略指数化的出现，被动型投资者获得更大范围敞口。如今，投资者既可投资单一因子，也可通过一系列 ETF 投资组合因子，从而涉足曾经只能通过主动型管理获得的复杂策略领域。
为何采用因子策略？
独特的风险溢价性质
因子策略系列
规模/等权重
根据投资者需求量身打造的风格
标普风格指数
标普风格指数提供广泛敞口，采用市值加权。该编制方法使其成为评估主动基金经理技能的相关基准，适合寻求传统“买入并持有”指数挂钩投资并倾向于特定风格的投资者。
标普纯风格指数
标普纯风格指数对成长与价值有更严格的界定，为寻求精确工具的市场参与者提供更集中的风格投资。与标准风格指数不同的是，标普纯风格指数采用风格评分加权，并确保成长与价值之间无重迭证券。
标普增强价值指数
标普增强价值指数衡量价值评分最高的股票，并于加权时考虑市值及价值评分。
从 15 年信息比率可以看出无论在全球发达市场或新兴市场，大多数因子策略的历史回报都高于基准。了解因子策略在澳大利亚、中国和中国香港的表现，以及低波动率在全球的表现。
资料来源：标普道琼斯指数和/或其附属公司。数据截至 2020 年 6 月 30 日。采用指数的总回报数据。图表仅供说明之用。过往表现并非对未来业绩的指示或保证。上图可能反映假设的历史表现。关于指数回报（包括假设表现）的更多信息请参见表现声明。
量化投资五大前沿科研文章解读
Stock Market Anomalies and Baseball Cards
by Joey Engelberg, Linh Le and 从而做出交易策略 Jared Williams
启示：坚持选择赢家（即相对被低估的但基本面具有成长趋势的球员），并避免首次公开发售（即热门新秀卡）。
Competition and Momentum Profits
by Gerard Hoberg, Nitin Kumar, and N.R. Prabhala
根据最大的动量（Momentum ）因子基金iShares Edge Momentum Factor基金（股票代码：MTUM）的相对表现来衡量，2017年动量策略表现显然有利。但是，如果市场上有更多竞争者采用这一特定策略，那么该策略的非正常收益会怎样变化？直观来说，更多的竞争应该会降低策略的非正常收益，但这个问题实际上比我们想象的更难解决。从历史上看，研究人员专注于分析市场上有多少资金正在购买动量股票。但这些分析的结果却不一致。本文中的研究人员将这个问题重新梳理一下，简介地分析市场上有多少投资者在避免动量股票。作者证实了我们的直觉——更多的竞争导致动量利润衰退。作者确定了一个可以让投资者清晰监控竞争压力的方式，从而预测未来的动量利润。
启示：在决定是否将资本投入某类策略时，监控竞争者行为，这样可以避免拥挤交易（Crowded Trades）。
FinTechs and the Market for Financial Analysis
by 从而做出交易策略 Jillian Grennan and Roni Michaely
由于互联网，智能手机和其他高新技术的强大功能，我们可以获得比以前更多的信息，也可以更快地访问信息。 由于信息超载，金融科技公司试图协助我们汇总信息，以便使我们可以更加高效地处理信息。 从理论上讲，汇总股票数据应能使投资者更快地了解所有公开可用的股票信息。 市场应该更有效率。 但实际上，信息汇总可能导致一些意想不到的后果。 作者发现，金融科技实际上可以减少投资者识别原始投资想法的动机，减少市场参与者制作原始财务信息的动机，从而降低市场效率。 这两种状况都不会提高市场价格的准确性。
启示：如果Fintech让你的生活变得轻松，那也让每个人的生活变得更加轻松。在网络上，你并没有优势，如果只依靠技术来做出投资决策，那么你将错过很多重要的细节。
The 从而做出交易策略 Impact of Internet Postings on Individual Investors
by Manuel Ammann and Nic Schaub
父母在我们小时都会教给我们一个基本的原则：不要拿陌生人的糖果。 在投资领域，这种建议同样正确：不要从陌生人那里获得投资建议。 从而做出交易策略 作者分析了按照网络论坛上发布的投资建议进行投资的个人投资表现如何。作者发现，阅读论坛评论的投资者更多地受到看似更加复杂的评论以及最近表现良好的评论者的评论的影响。 毫无疑问，作者得出结论，根据网络建议进行投资可能不是一个好主意。
启示：做自己的投资研究，不要因为最近有人做得很好就认为他们很可能会继续保持良好状态。
From the Horse’s Mouth: What 从而做出交易策略 Matters to Individual Investors?
By James Choi and Adriana Robertson
启示：就投资者行为而言，理论与实践之间的区别相当小。 这对学术研究人员来说是个好消息。 然而，尽管学者们尽力使投资者避免使用过去的收益来预测未来的回报，但投资者仍然会这么做。
超短线交易
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量子计算策略如何颠覆交易？
图 | 蒙特卡罗模拟算法（来源：Qfinity Labs）
统计套利或称为Stat Darb，与至少一项基于这些资产的预期价值的统计错误定价有关。 作为一种交易策略，Stat Darb也是均值回归策略的子集。统计套利是一种有效处理股票交易的定量和计算方法。其中最被广泛认可的统计AAB策略之一是Beyer的交易策略，即考虑一对共同资产。该策略指出不良资产预计会升值并被购买，而正常资产预计会贬值并被出售。
那么量子计算将如何颠覆交易？
图 | QA交易算法（来源：Qfinity Labs）
经典算法需要很长时间来处理复杂的问题，例如交易里曾经发生的那些问题。而量子算法可以在较短的时间内处理相同的问题。
借助量子机器学习的力量，您既可以获取向量的数量，也可以获取其维数，从而获得比经典算法更快的速度增长。这意味着交易者可以更快，更准确地制定交易决策。
本文由Qfinity Labs首席执行官Dr. David Moche提供。
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